Siguiendo con el análisis de los estados financieros, el cual comienza con https://www.rodriguezc.com/portal/catorce-tips-para-entender-un-balance/ y se complementa con https://www.rodriguezc.com/portal/seis-superclaves-para-entender-y-utilizar-un-estado-de-resultados/, hoy vamos a tratar los índices financieros más utilizados en el estudio de las cifras empresariales. Así pues, comencemos…

1. Los índices financieros son razones matemáticas que utilizan las cifras de los estados financieros y nos permiten determinar, desde el punto de vista económico, parámetros de medición y comparación para facilitar la planificación y análisis de la empresa.

2. Los índices deben ser calculados para varios periodos, de manera consistente, a fin de determinar tendencias, ciclos y características propias de cada entidad.

3. Estos índices los utilizan diferente entidades para  medir la capacidad financiera de su empresa, como por ejemplo: bancos y otros organismos crediticios,  entes contratantes del Estado, como por ejemplo el Registro Nacional de Contratistas (RNC) (para el caso de Venezuela), cualquier proveedor que le otorga  crédito en sus ventas y, cómo no, los propios accionistas de la empresa para conocer el rendimiento de su inversión.

4. Para llevar a cabo un buen análisis debemos considerar, entre otros, los siguientes puntos:

• La experiencia y pericia del analista: el mismo cuadro puede tener diferentes lecturas dependiendo del observador…
• Los datos históricos analizados en su justo contexto: las cifras deben enmarcarse en la realidad económica, política y social de la empresa y su entorno en un momento determinado. No pueden ser cifras aisladas.
• Los indicadores externos a la empresa, tales como: datos a nivel nacional, regional y sectorial tanto de nuestra empresa como de industrias complementarias y sustitutas que, en un momento dado, pueden ofrecer productos y/o servicios capaces de suplantar a los nuestros.

5. Los índices financieros se dividen en:

• Índices de liquidez
• Índices de apalancamiento
• Índices de actividad
• Índices de rentabilidad

6. Los índices de liquidez miden la capacidad de la empresa para honrar sus compromisos a corto plazo, considerando para ello la posesión de activos circulantes.

7. Los índices de liquidez más utilizados son:

• Capital de Trabajo
• Razón circulante
• Prueba del ácido
• Intervalo básico defensivo
• Capital de trabajo a activos

8. El capital de trabajo se calcula con la siguiente fórmula:

 ACTIVO CIRCULANTE-PASIVO CIRCULANTE

A pesar de no ser una razón matemática, complementa a los otros cálculos relativos a liquidez y representa los recursos netos circulantes (a corto plazo) con los que cuenta la empresa en un momento determinado.  Señala el exceso o déficit de la entidad una vez que son cancelados los pasivos a corto plazo. Estaremos en una situación satisfactoria si el resultado es positivo (activos circulantes mayores a pasivos circulantes) y en déficit si la situación es contraria. Este índice nos ayuda a evaluar las decisiones de tesorería, tanto desde el punto de vista de la inversión como del financiamiento.

9. La razón de circulante se calcula así:

ACTIVO CIRCULANTE / PASIVO CIRCULANTE

 Mide  la disponibilidad que tiene la empresa, expresada en Unidades Monetarias (UM) y en una fecha determinada, para honrar sus deudas a corto plazo, expresado como una relación entre ambas cifras (activo y pasivo circulante). Si el resultado arroja 1,3 UM, esto significa que la entidad cuenta con 1,3 UM de activo a corto plazo para cancelar cada UM de pasivo a corto plazo.

Al analizar este índice debemos tener en cuenta un factor determinante: el peso del inventario dentro del activo circulante, sobre todo si trabajamos con cifras ajustadas por inflación, como es el caso de Venezuela. Si el inventario constituye un porcentaje significativo del activo circulante, la empresa tendrá menos activos líquidos para, en un momento determinado, hacer los pagos que se le exijan. El inventario, aunque liquido, requiere de un proceso de conversión al efectivo más lento y, por lo tanto, ralentiza la capacidad de respuesta económica de la empresa.  Si a esto aunamos que la cifra de inventario está ajustada por inflación desde su fecha de origen, el valor de este rubro aumenta y la capacidad de respuesta  de la entidad se ve mermada aun más.

10. La prueba del ácido viene a subsanar la deficiencia del anterior índice al eliminar del cálculo los inventarios. Se calcula con la siguiente fórmula:

(ACTIVO CIRCULANTE – INVENTARIO)/PASIVO CIRCULANTE

Al analizar este índice debemos considerar, como en todos los demás casos, no solo el dígito obtenido sino la causa del mismo. Por ejemplo: una disminución en la prueba del ácido se puede deber a un aumento en el pasivo circulante por la obtención de un crédito utilizado para ampliar la capacidad productiva de la planta, lo cual es un resultado esperado y que además obedece a una fase de crecimiento de la empresa. Sin embargo, si nos encontramos con el mismo número, pero producto de un endeudamiento solicitado para poder cancelar las nominas de la empresa, dado que tesorería no es capaz de recuperar las cuentas por cobrar a tiempo, la situación es bien distinta.

Es obvio que en las empresas que no manejan inventario, los índices de razón circulante y prueba del acido arrojan los mismos resultados.

11. El intervalo básico defensivo no es propiamente una razón, sin embargo es una herramienta de lo más útil, ya que establece el número de días que una empresa puede afrontar las erogaciones por concepto de costos y gastos operativos sin generar nuevas ventas. Se calcula usando la siguiente fórmula:

                  (EFECTIVO + INV. TEMPORALES + CUENTAS POR COBRAR) / (COSTO DE VENTAS + GASTOS GENERALES) / 365

Este índice es muy útil cuando la empresa se enfrenta a situaciones no deseadas como huelgas, retrasos en el suministro de materiales y paros técnicos debido a procesos de mantenimiento o fallas en los equipos.

12. El capital de trabajo a activos mide la relación existente entre el capital de trabajo y el activo total, mediante la siguiente fórmula:

CAPITAL DE TRABAJO A ACTIVOS = CAPITAL DE TRABAJO/ACTIVO TOTAL

Este índice variará notablemente entre una empresa que posea altos niveles de propiedad, planta y equipo y aquella cuyo activo fijo sea más bien escaso, dada la naturaleza de sus operaciones. Así pues, una empresa que presta servicios profesionales y que no cuenta con grandes instalaciones, podría arrojar un porcentaje alto o muy alto en este índice, mientras que una empresa manufacturera que cuenta con plantas, almacenes y edificios, todos ellos ajustados por inflación y con montos crecientes en una economía inflacionaria, tendrá un capital de trabajo menor en relación a sus activos totales.

Como podemos ver, los índices nos proporcionan nuevas luces sobre los datos contables y, por ende, nos ayudan a tomar decisiones. En los post siguientes hablaremos sobre los índices de apalancamiento, actividad y rentabilidad para completar el panorama financiero.

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